抗通胀仍是重中之重 但需警惕政策"超调"

中国人民银行（央行）昨天再次制造"意外"，宣布上调存准率50个基点。

　　虽然物价仍在高位，但工业增加值指标显示经济有降温迹象。(刘建平制图)
　　中国人民银行（央行）昨天再次制造"意外"，宣布上调存准率50个基点，政策紧缩力度超乎国内学者和机构投资者的主流判断。
　　此前一天公布的宏观经济数据显示，国内物价上涨速度超过预期，但经济降温态势明显，"宏观热、微观冷"状况让多数分析人士认为，中国可能暂时进入政策沉默观察期。一些市场人士担心，若政策持续收紧，2008年的政策"超调"的后果可能出现轮回。
　　不少人还清晰地记得，2008年的中国经济曾随着全球金融危机坐了一次过山车：当年1月开始，由于担心经济过热，央行开始上调存款准备金率0.5个百分点至15%，此后，3月25日、4月25日、5月20日、6月15日、6月25日，央行又接二连三上调存款储备金率至17.5%。其时全球金融危机苗头已现，随着全球金融危机在下半年的集中爆发，央行不得不快速放松银根，以保证经济增长。市场分析认为，2008年上半年央行密集出台调控政策，尤其是6月份的调控政策是失误的决策，导致了2008年下半年政策转向的难度。
　　如今的情况，似乎又回到了当初的原点：一边是CPI仍然很高，央行也在不断地显示抗击通胀的决心，收紧货币，但另外一方面，从今年年初开始，中小企业缺钱的消息就不绝于耳，时至4月份经济数据公布，经济降温的数据更是初步彰显。这让不少观察人士担忧，是否货币政策又超调了？
　　对此，昨日多位经济学家认为，现在经济降温的迹象并不明显，"超调"的说法还为时过早。
　　交通银行首席经济学家连平就认为，去年全年的GDP增速为10.3%，而今年一季度的GDP增速也达到了9.7%，这个速度并不低，因为去年同期的GDP增速为11.9%。此外，4月份的工业增加值同比涨幅回落并不足以说明经济增长放缓，因为环比数据显示还是在增加的。
　　"在公开市场到期资金量依然较大和外汇占款较多的情况下，仅凭公开市场操作难以完全回收过多流动性，因此存款准备金率的上调是非常必要的，并不存在超调的担忧。"连平说。
　　不过，申万首席经济学家李慧勇的观点略显谨慎。李慧勇首先明确表示，经济增长有减速的迹象，但政策层面需要在"抗通胀"和"稳增长"两个目标中做一个权衡，现在还没有到放松货币政策的时候。但李慧勇也提醒，"值得注意的是，既不能出现像2008年那样过度收紧银根的事情，也不能像2010年二三季度那样出现过早放松政策执行的事情。"